“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美(měi)国(guó)国(guó)债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计(jì)未来(lái)两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目(mù)前(qián)持续收缩的(de)状态(tài)吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业率水平基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分(fēn)析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积)展(zhǎn)开(kāi)的新一(yī)季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年(nián)的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中(zhōng)国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的(de)市(shì)场主体预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实(shí)际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以及(jí)美(měi)国银(yín)行危(wēi)机和美(měi)债上(shàng)限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不会少(shǎo)，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天(tiān)气端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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