昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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