5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　分压公式是什么，分压公式是什么意思; line-height: 24px;'>分压公式是什么，分压公式是什么意思中融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场(分压公式是什么，分压公式是什么意思chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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