关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑(huá)的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算(suàn)业务(wù)的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者，并经外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降幅(fú)不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及(jí)需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的(de)是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持(chí)谨慎态二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地(dì)被(bèi)宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴(chái)油(yóu)政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用。

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