北(běi)京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智(zhì)的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个(gè)非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lí当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日n)劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量(liàng)的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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