金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速为(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端出现苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民(mín)端(duān)新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位。

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