银(yín)行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一共(gòng)和银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价再刷新历史新低(dī)，市(shì)值一度(dù)跌破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报(bào)道，知情人士说(shuō)，几个星(xīng)期以来(lái)，第一共和银行(xíng)已在为(wèi)其部分(fēn)业务寻找买家，但(dàn)潜(qián)在的收购方(fāng)担心承(chéng)担过多风(fēng)险。目前可能的解(jiě)决方(fāng)案是，向近期(qī)曾为第(dì)一共和银行(xíng)注(zhù)资300亿(yì)美元的大型(xíng)银行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保(bǎo)险公司接(jiē)管(guǎn)该银行，并为所(suǒ)有(yǒu)存(cún)款提供政府担(dān)保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道，白宫或美国财政部无(wú)意干(gàn)预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新(xīn)闻分(fēn)析师(shī)David Faber说(shuō)，他目(mù)前不知道这家银行能(néng)否在未来(lái)的日子继(jì)续(xù)经(jīng)营(yíng)下去，也(yě)不(bù)知道联邦存款保险公司(sī)是否(fǒu)会对此家银行(xíng)发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决方(fāng)案（可(kě)能是联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的接(jiē)管）目(mù)前正变(biàn)得越来(lái)越有可能，因(yīn)为第一(yī)共和(hé)银行找到(dào)买家的机会(huì)‘几乎为零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论(lùn)称，尽管此前API报告(gào)显示美国上周原(yuán)油库存(cún)降幅大(dà)于预期，由于(yú)市场(chǎng)消化了(le)疲弱(ruò)的美国经济数据，对美国(guó)经济(jì)衰退的担忧增加，油(yóu)价周三延续(xù)前(qián)一交易日的跌势，目前已经抹去(qù)了(le)自欧佩克+4月初宣布(bù)进一步减(jiǎn)产以来的全(quán)部涨幅(fú)。

　　截至(zhì)今晨收盘，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国(guó)联(lián)邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行(xíng)评级，将(jiāng)限制第一(yī)共和(hé)银行从(cóng)美联储取得融资(zī)的渠道。

　　原(yuán)油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌3.81％，报(bào)77.69美(měi)元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因(yīn)需求(qiú)低迷而(ér)减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是银行系统危机以及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州(zhōu)金控(kòng)期货研究所副总经(jīng)理程(chéng)小勇(yǒng)看来，对(duì)于美联储货(huò)币政策，大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是(shì)维持加(jiā)息的大方向，只(zhǐ)不过加(jiā)息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年(nián)那(nà)样以50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具有很强(qiáng)的粘性(xìng)，当前核心(xīn)通胀增速依旧处(chù)于历(lì)史高(gāo)位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通胀中的通(tōng)胀’3月(yuè)住房租金价格指数(shù)增速(sù)高达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管(guǎn)高利率(lǜ)和美国银(yín)行(xíng)业危机引发了经(jīng)济减速(sù)，但是据我们(men)测算当前(qián)美国私人部(bù)门资产负债表受冲击的影响大约将在(zài)三(sān)、四季度(dù)出现，短期经(jīng)济减(jiǎn)速不至于引发美联储货币政策转(zhuǎn)向。从历史上美联储加(jiā)息的经验(yàn)来看(kàn)，高通胀下的美联储加息并(bìng)不会因经济(jì)减速(sù)而转向。此(cǐ)外，美国地(dì)区(qū)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思银(yín)行担忧引发(fā)银行股大跌(diē)，但由于当前美国商业(yè)银行(xíng)危机(jī)主要是(shì)资产负责(zé)错配，并(bìng)非如2007年次贷(dài)危机时那样(yàng)的产(chǎn)品层层(céng)嵌套和加杠杆(gān)导(dǎo)致危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融(róng)市(shì)场系(xì)统性(xìng)风险(xiǎn)暂难发(fā)生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天(tiān)成期货研(yán)究院首席宏(hóng)观分析师赵旭初同样认为，由美国银行业(yè)“爆雷”引发系统性风险的(de)可能性(xìng)是较小的，基(jī)于此，美联储也(yě)不会(huì)轻易改变“显著控制通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件来(lái)看，政(zhèng)策部门(mén)应(yīng)对危机的(de)速(sù)度(dù)和积极性非(fēi)常高，在这种形式下，去(qù)押注系统性风险发生概率比较低的。对(duì)于通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便(biàn)到了市(shì)场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融(róng)机构或者非(fēi)金融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水平预测下，美联储是不(bù)会(huì)在7月份就去(qù)做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将(jiāng)从(cóng)几十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步回落(luò)多少(shǎo)这一争论，全球知名机构的基金经理们(men)也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资(zī)和西部信托等公司认为，美(měi)联储和其他央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标(biāo)可能(néng)会让经济(jì)陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对(duì)粘性极强的(de)通(tōng)胀，美(měi)联储和其他央行的(de)政(zhèng)策制定者是(shì)否真的愿(yuàn)意(yì)冒让数百万人失业(yè)的风险，换句(jù)话说，央行们最终可能不(bù)得(dé)不做出(chū)妥协(xié)，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来最低水平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民(mín)消费来看(kàn)，高(gāo)利率和银行业信贷(dài)收紧导致消(xiāo)费(fèi)者信心指数下降，消费支出增(zēng)速放(fàng)缓是(shì)确(què)定性事(shì)件，说明(míng)未来(lái)美国经济(jì)继续减速(sù)也是大(dà)概率事件(jiàn)。然而，由于美国(guó)居民消费支出增(zēng)速(sù)虽然在下滑，但在2月(yuè)还是维(wéi)持(chí)正增长，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险情绪短期虽有升温，但不至于出发市场系统(tǒng)性泡(pào)沫，通(tōng)过(guò)贵(guì)金(jīn)属温和反弹(dàn)也可(kě)以(yǐ)验(yàn)证这一(yī)点。不过(guò)，随着美(měi)国居民(mín)利息支出占(zhàn)可支配收入的比例越来越高，未来并不排除由于经济严(yán)重减速加快导(dǎo)致大(dà)规(guī)模(mó)恐慌再(zài)现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近的美(měi)国居民部门(mén)信用(yòng)卡(kǎ)违(wéi)约率上升(shēng)是相匹配的(de)，在高通胀(zhàng)高(gāo)利率经(jīng)济下行的环境下(xià)，居(jū)民部(bù)门的资产负债表和(hé)收入状况(kuàng)边际上(shàng)会(huì)有恶(è)化(huà)也是情理之中(zhōng)；但美国居民(mín)部门已经经过了(le)十年(nián)的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健(jiàn)康(kāng)的状(zhuàng)况(kuàng)，这也是为何即便消费信心在恶(è)化，即便(biàn)银行(xíng)利(lì)率在(zài)飙升，美(měi)国居(jū)民(mín)部(bù)门的(de)消(xiāo)费(fèi)贷款(kuǎn)仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国居(jū)民部门的(de)需求仍然十分有韧性。”赵旭(xù)初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的(de)背景接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思，一(yī)是按(àn)照历史经验(yàn)看，海(hǎi)外加息结束到降息之间(jiān)就是一(yī)个容易出风险的时间段；二(èr)是能够激发风险偏好的中国这边(biān)的复苏环(huán)比高点已经看到，同(tóng)比(bǐ)高点(diǎn)接近(jìn)看到，在中国没有更(gèng)多刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经济的预期想要进一步边际改(gǎi)善是(shì)比较(jiào)困难的(de)。

　　“在这(zhè)样的背景(jǐng)下，近日A股的主线题材下跌与海外(wài)银行业危机共(gòng)振成为了一个(gè)激发避险情绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭(xù)初(chū)认为，今年大的(de)宏观周期(qī)和(hé)前(qián)几(jǐ)年(nián)有所不同(tóng)，国(guó)内和(hé)海外(wài)出现明显的(de)周期背离，且海外的政策部门应(yīng)对危机的(de)速度又很快，所以不至于出现单(dān)边的持续性(xìng)共振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风险(xiǎn)资产难以(yǐ)出(chū)现大幅度的(de)流畅单边行情，比较合适的操作思路应该是“在下(xià)跌时不(bù)过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境(jìng)走弱 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影响下(xià)，昨(zuó)日的(de)有色金属板(bǎn)块全面下行。沪(hù)铜主力(lì)合(hé)约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力(lì)合约(yuē)2306微跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主(zhǔ)力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期(qī)货研究所(suǒ)有色金属研究总监展大鹏(péng)表示，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色(sè)金属的全面(miàn)下行有两个利(lì)空背景和一个触发因(yīn)素，一是临近美联(lián)储5月份(fèn)议息会(huì)议，加息25个基(jī)点(diǎn)的概率升至高位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二(èr)是(shì)面临国内(nèi)五一假期，资金提(tí)前流出规避不确定(dìng)性(xìng)风险；三是前(qián)一晚(wǎn)欧美银行季报再爆利空，引发(fā)市场对银行(xíng)业危(wēi)机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快(kuài)速回升，成(chéng)为有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰(rǎo)动较(jiào)大(dà)。市场一直在衰退论和加(jiā)息预期之(zhī)间摇摆(bǎi)不(bù)定。一方面对银(yín)行业和全(quán)球(qiú)经济前(qián)景感(gǎn)到担忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升温又会使得(dé)加息预期降低。加息预期降(jiàng)低后又(yòu)不得不面(miàn)对(duì)高企的通胀数据(jù)，美联(lián)储(chǔ)喊(hǎn)话加息不(bù)应停(tíng)止，市场又继续预测衰退(tuì)，周而(ér)复始。”国(guó)海良时期货(huò)有(yǒu)色金属分析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此外(wài)，国内(nèi)面临五一假期，之前看多需求修复(fù)的情(qíng)绪慢慢平复(fù)，也使(shǐ)得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分品种还在(zài)区间运(yùn)行，除了锌(xīn)的空(kōng)头势头(tóu)较为(wèi)明显(xiǎn)，而(ér)镍和(hé)锡则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度(dù)是有色金属的传统旺季，4月的开局(jú)延续(xù)了需求的强预期，有色(sè)一度出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹和冲高预期(qī)，但(dàn)随(suí)着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业(yè)开工率却(què)出(chū)现接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显放(fàng)缓；二(èr)是部分下(xià)游加工(gōng)企业订单(dān)难以为(wèi)继，且产成品库(kù)存较往(wǎng)年出现小幅(fú)累积，这也就意味(wèi)着(zhe)之前(qián)的“强预期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者(zhě)说(shuō)3月份的高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对(duì)铜价来(lái)说，海(hǎi)外‘衰(shuāi)退+加息(xī)’的(de)宏观(guān)环境并不支(zhī)持价格(gé)高走，同时国(guó)内(nèi)劳动节假期即(jí)将到来(lái)，资(zī)金从(cóng)有色市场流出规避不(bù)确定性风(fēng)险，价格出(chū)现(xiàn)回调并不意(yì)外(wài)，昨日有色价格(gé)快速回(huí)落也是近(jìn)段(duàn)时间对(duì)利空因素的集中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬(xún)延(yán)续旺季下，需求不(bù)会(huì)大幅走弱，因此若(ruò)价(jià)格在(zài)节前(qián)持续表(biǎo)现(xiàn)偏弱，下游企业可(kě)适当补库(kù)过节。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从具体的行(xíng)业数据来看(kàn)，下游(yóu)需求无(wú)疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在下(xià)游开工率上最(zuì)近几周(zhōu)出(chū)现了高位停滞，没有进一(yī)步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的总体预测(cè)值普(pǔ)遍也没有高于3月，虽(suī)然下降数值也不(bù)大，但也没能(néng)有力提振(zhèn)需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价格一旦大(dà)跌到目前的状态，现货上面买盘(pán)又会(huì)出现，错(cuò)综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场预期过于(yú)一致，主流观点认(rèn)为加息(xī)已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过去(qù)，但今年可能(néng)不会降息(xī)。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一致(zhì)的情况。因为美(měi)通胀高(gāo)位(wèi)持续(xù)，美(měi)联储的结果(guǒ)导(dǎo)向很可能使(shǐ)得加息(xī)时间或者幅度超预期，这(zhè)样市场就会有超预期的下跌。最主要的是(shì)，有色板块多数品(pǐn)种供应增加总体比较(jiào)确定的，需求跟(gēn)不(bù)上供应的增速，整个周期是向下(xià)而不是向上。因此(cǐ)，我(wǒ)对(duì)整个板(bǎn)块还是持(chí)中(zhōng)线偏空思路，投资者可以用振(zhèn)荡的策(cè)略(lüè)去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观经济是对未(wèi)来的(de)预期，更(gèng)多的(de)是(shì)反映(yìng)市场对未来一个(gè)季度、半年度(dù)甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期(qī)或短线(xiàn)影响并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以及可能(néng)突发的风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投(tóu)资者更多担心的是在多(duō)空分歧的位置和时(shí)间节点突发未知的风险事件，从而放(fàng)大了价格短(duǎn)线的波动性，带来持仓(cāng)管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：中国书画艺术 接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思