财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费(fèi)的(de)火热，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分(fēn)析称，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清库存(200克是几两 200克是多少毫升cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料(liào)价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)不(bù)到半年时间(jiān)跌去(qù)超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来(lái)看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度(dù)不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池(chí)回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特电(d200克是几两 200克是多少毫升iàn)机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业(yè)收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运(yùn)分化(huà)，大(dà)公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本(běn)的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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