金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回(huí)落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污要源于个(gè)人存款的流出(chū)而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减少符合季(jì)节(jié)性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民(mín)端(duān)在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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