周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(cén感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内g)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内>

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革的持(chí)续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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