大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì陈睿怎么了，b站陈睿事件)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交(j陈睿怎么了，b站陈睿事件iāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”陈睿怎么了，b站陈睿事件p>

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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