射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速(sù)放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智(zhì)微(wēi)正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到(dào)资本热(rè)捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车道，先后引入(rù)了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至上市(shì)前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破(pò)发(fā)的(de)行情，该公司股价于去年下半年(nián)触底(dǐ)回(huí)升(shēng)，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示(shì)，由(yóu)于(yú)智(zhì)能(néng)手机增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营(yíng)业务(wù)为射频前端芯片(piàn)及模(mó)组的研发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包(bāo)括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具有产品验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模(mó)效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部(bù)卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智微开启了(le)对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完(wán)成了三(sān)轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大基(jī)金二期、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、红杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在(zài)这一阶段(duàn)对慧智(zhì)微(wēi)进(jìn)入(rù)了(le)慧智(zhì)微的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投(tóu)资慧(huì)智微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面(miàn)回报，而较(jiào)大(dà)基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持(chí)续加注的(de)红杉中国，平均持(chí)股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(shè)频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过(guò)接近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击，而市(shì)场对智能手机未来(lái)增速持(chí)续放(fàng)缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括(kuò)慧(huì)智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下(xià)来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的潜力(lì)有限，预(yù)计(jì)到2028年射频(pín)前端的市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪华(huá)股东突击入股(gǔ)的射频(pín)龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去年4月(yuè)科创板(bǎn)上(shàng)市时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至30元每(měi)股的(de)价(jià)格后止跌回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球(qiú)多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射(shè)频(pín)芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能(néng)再卷价(jià)格，进一步(bù)压低了(le)自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价(jià)已(yǐ)经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未(wèi)来每个(gè)射(shè)频细分赛道还(hái)会(huì)有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级(jí)市(shì)场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关(guān)注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年上半年(nián)，这(zhè)个数据是(shì)近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖(gài)了中(zhōng)金(jīn)资(zī)本、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米(mǐ)长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设(shè)、总(zǒng)部基地及上(shàng)海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以(yǐ)及补充(chōng)流动资金(jīn)。具(jù)体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛(kǎn)的(de)产(chǎn)品系列(liè)。

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