如(rú)果要(yào)论(lùn)二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的(de)强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今的(de)短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于(yú)许多国际(jì)市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一(yī)时间(jiān)浮(fú)现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对(duì)日本市(shì)场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六周成为了日本股票(piào)的(de)净买家。在此期间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入(rù)了日股股票和期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来(lái)，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎看到了(le)日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本(běn)产生了(le)更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多平时不(bù)太关(guān)注(zhù)日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查(chá)其中的原因，他们(men)的建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成(chéng)了(le)目(mù)前(qián)的(de)良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通(tōng)过低成本(běn)日元融资(zī)押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上的(de)加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动(dòng)性(xìng)远低(dī)于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的(de)投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾经历(lì)过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那(nà)么这(zhè)一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他(tā)们(men)又为何铁了心一定(dìng)要来日本市(shì)场？日(rì)本市(shì)场的(de)吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治理标准的提高，以及(jí)企业(yè)部门推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改(gǎi)变股(gǔ)价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意识到资本(běn)成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公(gōng)布(bù)改善方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积极压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性持股(gǔ)的(de)方(fāng)针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了(le)新的股票回(huí)购计(jì)划。不少分析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利(lì)证据(jù)。在交(jiāo)易所这些(xiē)变化的(de)推动下(xià)，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股(gǔ)东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股(gǔ)市充满活(huó)力(lì)表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定(dìng)的(de)态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么央行目前依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健的(de)经济基(jī)本面(miàn)，显然也对(duì)日(rì)股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能(néng)放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加息(xī)，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心(xīn)购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表(biǎo)现目前也给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个(gè)季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局(jú)表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行(xíng)持续(xù)宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三(sān)大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七(qī)国集团中唯(wéi)一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入(rù)境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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