一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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