关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的(de)情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场委(w100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其他国(guó)家和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米符合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天(tiān)日均(jūn)发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利(lì)空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的(de)季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进(jìn)一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低位，无法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。

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