金融(róng)界5月(yuè)15日消息(xī) 央行(xíng)今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作(zuò)，中(zhōng)标利(lì)率为2.75％，与此前(qián)持平。本周有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消(xiāo)息(xī)面上，上周五(wǔ)曾经有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称本月(yuè)MLF中标利率有(yǒu)可能(néng)下调(diào)，但(dàn)是机构分(fēn)析，央行(xíng)行长易纲曾在3月公开表示目前实际利率的水(shuǐ)平是比较合适(shì)，且4月28日政治局(jú)会议对一季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金面转松(sōng)，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机(jī)构(gòu)杠(gāng)杆率提(tí)升。5月是缴税大月，需要关注(zhù)下(xià)周缴(jiǎo)税(shuì)周对资金面(miàn)可能(néng)造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15日起银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机(jī)构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计(jì)银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款利率上限的下调(diào)有助(zhù)于缓解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部分银行调降存款利(lì)率，严格上(shàng)不算降息，属于“利(lì)率市场化”的进一(yī)步深化。本轮存款利率调(diào)降背后的原(yuán)因，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。因此，存款利(lì)率客观上可减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但是这并不足(zú)以(yǐ)触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的推进。2023年(nián)4月以来，河南、广东等多地中小银行（地方农商行(xíng)为主）发布(bù)公告下调人民币存(cún)款(kuǎn)挂牌利(lì)率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限将下调，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作(zuò)为我(wǒ)国(guó)利率体系的“压(yā)舱石”，1年期存(cún)款(kuǎn)基准利率（整存整取）依然维持(chí)在1.5％不变(biàn)，因此本(běn)轮银行存款利率调(diào)降严格意义上并非(fēi)真的降息。归根结(jié)底，本轮(lún)存款利率调(diào)降也属于“利率市场化”的进一(yī)步(bù)深(shēn)化(huà)。

　　（2）存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降背后，是储蓄偏(piān)高、资(zī)金空转(zhuǎn)增叠(dié)加(jiā)银行净息(xī)差收(shōu)窄。一、2023年初(chū)的人民币存款(kuǎn)维持(chí)高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存(cún)款利率调降背景下，居(jū)民储蓄(xù)有望进(jìn)一(yī)步(bù)流(liú)出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本市场等。二、资金(jīn)杠杆(gān)抬升、空(kōng)转加(jiā)剧。2023年3月(yuè)降准以来(lái)，资金利率中枢回落，资(zī)金(jīn)杠杆明显抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存款利率调降一(yī)定程度上(shàng)可以疏通(tōng)流(liú)动(dòng)性淤积，支撑宽信(xìn)用进(jìn)程(chéng)。三、MLF等政(zhèng)策利率接(jiē)连调降(jiàng)后，银行净息差大(dà)幅收窄(zhǎi)，尤其是城商(shāng)行(xíng)、农(nóng)商行，因此压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)、规范吸储行为也属于大势所趋。

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