昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎(方阵是什么意思hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn方阵是什么意思)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(d方阵是什么意思iǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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