海通策略认为，全A盈利拐点(diǎn)已现，23Q1全A归母净利润(rùn)累(lèi)计同比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预(yù)计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预(yù)计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续(xù)下滑，利(lì)润向下游转移(yí)；中游(yóu)制造盈利增速走弱(ruò)，TMT降(jiàng)幅收窄，计(jì)算机和传媒表(biǎo)现(xiàn)亮眼；下游消费(fèi)盈利改善幅度放缓，券(quàn)商(shāng)和保险(xiǎn)盈利(lì)大增。 数(shù)字经济归母净利(lì)单(dān)季同比已经开始回升，AI和半导体产业盈利有待(dài)改(gǎi)善(shàn)，其中受益于国(guó)产(chǎn)替代的半导体材料和半导体设备维持(chí)较高增速，其(qí)中五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方设(shè)备盈利加速增长；低(dī)碳经济(jì)景气度高(gāo)位(wèi)回落，新型电(diàn)网盈利增速(sù)持续(xù)提升，主要受(shòu)益于(yú)储(chǔ)能的快速发展。

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