尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间(jiān)会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

未经允许不得转载：中国书画艺术 日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国