在(zài)股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公(gōng)司(sī)良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益(yì)。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能(n传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些éng)会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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