财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的(de)文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的(de)诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在(zài)的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下(xià卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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