财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号(hào)能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联(lián)社记者表示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时(shí)代(dài)的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的(de)中国(guó)汽车动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避(bì)免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预(yù)判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具体逻(luó)辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进(jìn)入(rù)清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游(yóu)的(de)订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，因为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议(yì)价(jià)权。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的(de)产能(néng)也(yě)在(zài)稳(wěn)步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的(de)波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链各个(gè)环节的价(jià)格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带(dài)动价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲(chōng)击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这(zhè)两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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