周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案)耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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