4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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