美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断(d反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗uàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和银行(xíng)集中于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利(lì)率均上调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率(lǜ)从(cóng)本月(yuè)10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调关键(jiàn)利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下(xià)跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层面的不确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业(yè)、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前(qián)低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预(yù)期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩(suō)预(yù)期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货(huò)研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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