尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明显超额(é)收益，那(nà)么菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞trong>今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(du菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ān)设备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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