北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失情mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的(de)机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们(men)是一些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(pmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语iào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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