尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。<两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度/strong>

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(s两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度uàn)机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提升(shēng)明显拉(lā)升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。