随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位已婚女性英文称呼，女性英文称呼列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(r已婚女性英文称呼，女性英文称呼uì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　已婚女性英文称呼，女性英文称呼中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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