近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足(zú)。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(2197的立方根是多少，216的立方根是多少jǐ)乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格2197的立方根是多少，216的立方根是多少率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依(yī)然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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