财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的(de)委员(y436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡uán)会(huì)一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的(de)最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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