A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不过是(shì)一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市(shì)以来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场人(rén)士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益(yì)于(yú)当时基建大(dà)发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年互(hù)联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更是开(kāi)始对其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力(lì)催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移(yí)动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预(yù)示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数(shù)字科技领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大(dà)多股价(jià)超(chāo)过(guò)茅台的(de)上市公司(sī)，在(zài)风光散(sàn)尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果(guǒ)不(bù)是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归(guī)结为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(yuè)贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大(dà)把的通(tōng)信类(lèi)资(zī)源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束(shù)地(dì)涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗g>。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全(quán)年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的(de)是(shì)，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业(yè)互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。