编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(s之字是什么结构的字，近字是什么结构hǒu)个(gè)国(guó)家药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产品一季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双之字是什么结构的字，近字是什么结构二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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