财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各(gè)方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者，不适合在(zài)这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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