今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只(zh5公里是多少米 5公里是多少步ǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一季(jì)度(dù)加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一(yī)季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济(jì)方5公里是多少米 5公里是多少步面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化(huà)下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济的(de)代表行(xíng)业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个行业(yè)的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期(qī)的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机会(huì)，如(rú)通信、石油石(shí)化等(děng)。

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