金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季(jì)初(chū)发行新的(de)理比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩。这种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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