随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选第(dì)二个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权(quán)益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供需格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机(jī)行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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