金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)5k是多少钱 5k是什么意思向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huà5k是多少钱 5k是什么意思n)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)可在(zài)境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的(de)一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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