尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报披(pī)露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故strong>因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来(lái)的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。