大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音(bǐ)上(shàng)月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实(shí)现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的(de)结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可(kě)能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音trong>

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不(bù)会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成(chéng)最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起