随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一(yī独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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