“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么(me)如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有可能在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会(huì)更高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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