财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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