北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个不需要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时(shí)候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？勤(qín)也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：中国书画艺术 北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？