大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美国(guó)银(yín)行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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