今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至1马云看未来商铺的前景00万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于马云看未来商铺的前景(yú)资本市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在(zài)新环境下的(de)资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目马云看未来商铺的前景前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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