尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业(yè)绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日(rì)研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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