随着一(yī)季报(bào)披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次(cì迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名)为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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