北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特(tè)殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们(men)不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他(tā)们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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