财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前(qián)车(chē)企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察(chá)下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德(dé)时代(dài)一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金(jīn)额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务(wù)副(fù)会(huì)长付(fù)炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来(lái)，原材料适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游车(chē)市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价(jià)格变(biàn)化(huà)来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等(děng)系列(liè)材料价格(gé)也出现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上(shàng)游的(de)订单需(xū)求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企业持续推进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂徐海为是谁？矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各(gè)个(gè)环节的价格以及供需变化也(yě)将变得(dé)更(gèng)加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减(徐海为是谁？jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司(sī)如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下(xià)降周期中获得更(gèng)徐海为是谁？多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事(shì)。而(ér)同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格(gé)下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司(sī)也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的(de)海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两家公(gōng)司能(néng)以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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